公司股权结构
对于审计质量需求的影响
---基于2005年不同性质
上市公司的实证研究
【摘要】股权结构作为公司治理的一个重要因素，一直受到国内外学者的关注，特别是它对于公司对审计质量的需求也有重要影响。公司不同地位的股东出于自身利益的考虑，会对审计质量有不同的需求。本文对以往公司股权结构和审计质量需求的相关文献进行了回顾，结合了我国上市公司和审计市场的特点，选取了392家上市公司及其涉及的51家会计师事务所2005年的数据作为样本，并将行业分为竞争性行业和非竞争性行业，分别对其国有股，管理层持股比例及境外股占有情况与审计质量需求的关系进行了实证研究。结果发现，在非竞争和竞争性行业中，国有股均与审计质量需求呈反比，而管理层持股和境外股占比则与之呈正比，但结果均不显著。最后我们对研究结果进行了分析，并探索了结果与假设有出入的原因，指出我们研究的缺陷及未来的研究方向。
【关键字】股权结构 股权属性 审计质量需求 实证研究
一 研究背景
改革开放以来,随着我国市场经济的发展,我国的证券市场及股份制企业也得到了迅速发展。1990年11月16日,上海证券交易所成立,标志着我国我国股票市场开始形成。
然而自2001年以来，美国的安然、世界通信、默克药业、施乐和法国的威旺迪等国际大公司相继爆出假账丑闻，并且中国的证券市场也接连出现“琼民源”“蓝田股份”“银广夏”等会计造假事件，使得公司财务报表会计信息的真实性以及事务所的审计质量越来越受到质疑，而其中企业股权结构是影响审计质量需求的一个重要因素，它们之间的关系越来越受到证券监管部门及广大利益相关者的关注。
股权结构不仅包括股权属性，股权集中度，还包括内部人持股及股权流通性等四个方面。我国的股权结构十分复杂，按持股主体可分为国家股，法人股，个人股。此外还有募集法人股，境外法人股，内部职工股，流通股等。任海芝（2005）认为目前我国的股权结构主要体现为以下几个特点：1.股权集中度高;2.国家股和法人股所占比例高;3.非流通股比例过高，股权流通性差;4.不同产业部门，不同行业公司股权结构不同;5.我国股票市场问题。
那么股权结构对于审计质量到底有无影响，股权结构的哪些方面对于审计质量有影响，如何影响及影响程度如何，本文试图结合我国特殊的市场背景及以前相关研究对这些问题进行探讨。
本文的总体结构安排如下：第一部分为研究背景；第二部分为文献回顾；第三部分为研究假设；第四部分为样本选取和研究设计；第五部分为描述性统计；第六部分为回归结果及结论分析；第七部分为研究局限性及后续研究方向。
二．文献回顾
（一）国外文献回顾
1.管理层持股与审计质量需求
1932年,Berle&Means较早地观察到观察到美国许多大公司股权分散，并且分散的小股东与职业经理人之间的利益目标不一致而小股东无法对职业经理人形成有效监督，出现“强管理者”与“弱所有者”之间的代理问题。自此，公司治理问题被正式提出。在此基础上，1976年Jensen&Meckling提出委托代理理论，认为当经营者不完全拥有企业100%的股权时，他会有更大的激励去偷懒，其从事其他各项可能损害其他股东利益的事，如在职消费等。
此后相继又有实证研究代理成本与审计质量需求的关系。这些文献的研究假设主要是：若管理层持股比例越高，则管理层与股东之间的代理成本越小，从而企业对外部审计的需求较低。Fama&Jensen(1983)提出壕沟假说，认为大量的管理者持股具有抵消效应，即过量的管理者持股对公司治理有负面效应。此后Jensen(1993)提出壕沟效应是因为随着管理者持股比例的增加使董事会不能完全独立于管理者，从而造成有效监督下降，Stulz则认为是由接管成功可能性的降低造成的。Simunic&Stein(1987)发现在IPO阶段，管理层持股比例与外部审计需求呈负相关，与理论一致；Lenoox(2003)采用2000年英国公司的数据，发现管理层持股比例与外部审计质量需求之间的关系成非线性关系。但更多的研究却发现管理层持股比例及其奖励激励制度与外部审计需求之间不存在显著负相关关系（Chow,1982;Palmrose,1984;Eichenseher&Shied,1989;Francis&Wilson,1988）,而其之间的联系现今尚未有统一结论。...